瑞穗摩根大通齊唱淡Circle｜Open USD競爭壓縮利潤率
日本瑞穗銀行將Circle評級下調至表現不佳，目標價由85美元降至50美元，警告Open USD收益傳遞模式將迫使Circle與分銷商分享更多儲備收入。摩根大通同日指出Hyperliquid與Circle及Coinbase的合作構成囚徒困境，進一步擠壓USDC經濟模型。Circle股價跌0.6%報62.63美元，2027年調整後EBITDA預測被下調25%至6.99億美元。
【揀報】日本投資銀行瑞穗將Circle評級由中性下調至表現不佳，目標價由85美元降至50美元，理由是Open USD的商業模式威脅。分析師指Open USD會把大部分儲備收入分配給發行方和分銷商，迫使Circle與合作夥伴分享更多收入，壓縮利潤率。 瑞穗同時把Circle 2027年調整後EBITDA預測由10.9億美元下調至6.99億美元，較市場共識低25%，並把分銷及交易成本佔比上調至73%。報告特別提到Circle與最大分銷商Coinbase即將在8月重談收入分成協議，而Coinbase已支持Open USD，可能令談判更不利。 摩根大通同日報告則指Hyperliquid與Circle及Coinbase的合作形成囚徒困境，對USDC收益構成壓力。USDC流通供應量已由3月的近800億美元降至730億美元。 Circle股價在報告發布後下跌0.6%，報62.63美元。
新聞來源：《CoinDesk》、《CoinDesk》